低硫燃料油期货上市，我国能源期货追梦前行

6月22日，继原油、铁矿石、PTA、TSR 20期货之后，国内第五只对外开放特定品种——低硫燃料油期货在上海子公司上海国际能源交易所挂牌上市期货交易所。中心（简称前能）正式挂牌交易。

此次低硫燃料油期货上市，也是上海期货交易所上市的第三个国际品种。从一开始就接受了外商的参与，这将进一步提升我国在全球船用燃油市场的影响力。 ，剑指建设低硫燃料油定价中心，也表明我国能源期货品种正在逐步完善，期货市场国际化的大门越开越大。

燃料油期货迭代背后的梦想进化

图片说明：在低硫燃料油期货挂牌仪式上，中国证监会副主席方星海出席并在线致辞。

石油作为世界上最重要的商品，被誉为工业的血液，是华尔街最重要的金融交易产品。中国期货市场自诞生之日起，就有一个石油期货的梦想。

众所周知，石油是一个总称，世界上并没有一种具体的产品叫做石油。从分类上，石油可分为原油和成品油，成品油按馏程可分为汽油、煤油、柴油、燃料油等。

2004年，燃料油期货在上海期货交易所上市。这是中国期货市场自1994年清理10年以来第一个获准上市的期货产品，也是当时中国唯一的能源期货产品。更有意义的是，它是我国建立石油期货市场的切入点。从燃料油期货开始，我国点燃了石油期货的梦想。当时，一位知名领导的指示是“从燃料油做起燃油期货行情，积累经验，创造条件，逐步推出多品种石油期货”。当时我国发展能源期货的策略是从最末端、最不起眼的石油产品入手，也是当时石油系列中唯一市场化的品种——燃料油，开展燃料油期货交易，积累经验，创造条件。 ，然后逐步推出其他石油期货。

燃料油期货初始交割标准没有采用国标，因为当时还没有国标，也没有采用行业标准和企业标准，但上海期货交易所进行了广泛的研究，并根据当时我国现货市场。使用最广泛的发电用燃料油质量标准，上一期制定的产品质量标准，共包含十项指标，可以说是“有标志”。当时这个质量标准在现货燃料油贸易中被广泛接受，被称为“中国规范”。许多贸易商在新加坡采购燃料油时，通常会要求海外供应商严格按照上海期货交易所的质量标准供应产品，俗称“期货油”，这标志着“中国规范”走向世界的开始。 2009年上海期货交易所燃料油期货成交量位居全球能源期货第五位。

2018年3月26日，经过17年的“长征”，我国以人民币计价的原油期货破茧而出，迎来上市的历史性时刻。可以说，作为期货交易实践层面的排头兵，燃料油期货做出了巨大贡献。

近年来，由于燃料油消费税的提高，现货市场的消费结构发生了很大变化。 2018年燃料油期货合约交割等级由180CST燃料油调整为保税380船用燃料油。 2018年7月，上海期货交易所挂牌交易保税380燃料油期货合约，次年位居全球能源期货第四位。今年1-4月，冲上全球能源期货第二名。

现在，国际低硫燃料油期货上市。在当前全球石油市场格局发生深刻变化的背景下，更加引人注目。

打造全球船用燃料供应行业最重要的标杆价格

我国是燃料油的大进口国和消费国。当前，在全球范围内，航运业正在加速向绿色可持续发展转型。全球限硫令于今年1月正式实施，低硫燃料油已成为国际船用燃料油市场的主流品种。在亚太地区，船用燃料油市场增长迅速，市场占比超过45%，成为全球最大的船用油消费市场。在我国，随着燃料油保税政策的实施，国内炼厂产能得到释放，行业蓬勃发展。

在低硫燃料油期货挂牌仪式上，中国证监会副主席方星海出席并致辞。他表示，在这样的背景下，我国推出低硫燃料油期货并向国际投资者开放交易，是期货市场跟进行业变化、服务全球企业的举措。

据悉，低硫燃料油期货的交易交割体系与原油期货基本相同。上海期货交易所董事长姜岩在接受经济日报记者采访时表示，低硫燃料油期货是“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的上市模式。境外交易者的参与，是为了探索跨境结算的多元化和开放。该路径立足本土、连接世界，更直接反映全球现货市场供需情况，有利于推动低硫燃料油行业形成合理的定价机制，逐步形成影响力国际定价中心，提升我国保税油产业。议价能力和国际竞争力为国内外工业企业提供公开、持续、透明的价格信号和有效的风险管理工具。

中国远洋海运集团有限公司副总经理黄晓文表示，国际低硫燃料油期货上市及时适应了我国船舶燃料供应行业的发展需求，也是有利于船公司和船舶燃料供应。公司积极利用低硫燃料油期货合约进行套期保值，更好地满足燃料油产业链企业风险管理需求，提升我国保税船用燃料行业的定价能力。底价。

中石油国际商务有限公司副总经理张彤表示，新冠肺炎疫情或将在多个层面深刻重塑全球石油产业链。国际市场对低硫燃料油没有相对统一的定价机制。目前，各方对低硫油的配方不同，导致质量不稳定。规范市场需要统一标准。中国有望实现低硫船用燃料油的自给自足，这是一个重大变化。中国历来依赖进口燃料油。随着燃料油出口退税政策的实施和首批1000万吨燃料油出口配额的发放，“海外进口、国内保税销售”的传统模式将被打破。中国可能成为全球最大的低硫燃料油生产国。以舟山为例。去年，大约是400万吨。今年，预计加注量将达到500万吨。目标是成为东北亚船舶加油中心。因此，上期所适时推出低硫保税燃料油合约，将进一步提升我国在能源领域特别是低硫燃料油市场的定价权和影响力。

深耕能源期货品种，提升国际定价影响力

近日，在陆家嘴论坛上，证监会主席易会满表示，资本市场要进一步提升国际化服务能力，进一步提升原油。其他商品的国际定价影响。

在低硫燃料油期货挂牌仪式上，方星海表示，期货市场要更快、更深地开放，以迎接疫情后更加激烈的全球竞争。期货品种的开仓方式要多样化燃油期货行情，不同的期货品种各有特点。开盘方式和方式要灵活多样，根据情况变化，从而有效提高我国期货市场的全球定价能力。

挂牌仪式结束后，上海期货交易所、上海国际能源交易所、中国石油和化学工业联合会共同主办了“2020上海衍生能源论坛”。上海期货交易所总经理王丰海在致辞中表示，上海期货交易所将继续深化能源期货品种建设。

当前，全球能源行业和金融市场在疫情下面临前所未有的剧烈变化和挑战。今年以来，随着实物避险需求的增加，上海原油期货市场规模突飞猛进，成交量和持仓量屡创新高。单日最大成交量近50万手，最高持仓量超过18万手； 6月份日均成交量达到30万手，日均持仓量超过15万手，分别比年初增长3倍和4倍；日内交易量占比从25%提升至50%。部分交易日亚洲交易时段的流动性已超过布伦特原油期货。上海原油期货在亚洲时段的影响力逐渐显现。

王凤海表示，上海期货交易所将深化能源期货品种建设。一是推动国内外原油现货交易以我国原油期货价格为基准价格。二是统筹推进天然气、汽柴油产品上市，加快原油期货期权和原油期货ETF上市，不断完善能源产品序列，丰富风险管理工具。

中国石油和化学工业联合会市场与信息部主任朱芳表示，受疫情影响，石化数据一落千丈。但作为传统行业，石化行业善于利用金融产品化解管控风险。展望未来，中国正在从世界工厂向世界市场转变。随着我国复工复产的推进，消费潜力正在显现，油气市场仍有很大潜力。

今年3月30日，液化石油气（LPG）期货期权在大连商品交易所挂牌上市，这是我国首个燃气能源品种。现在我们欢迎低硫燃料油期货上市。我国期货市场服务我国和世界能源行业的深度和广度不断提高。中国能源期货的队列会越来越长。