如何从以太坊合并中获利

合并的好处讨论得不好，但只有好处。 合并成为以太坊历史上最重要的催化剂之一，因为它以多种方式影响了网络。

例如，合并将显着降低以太坊的能源消耗，缓解批评者对环境破坏的担忧，并使资产更受倾向于 ESG 的机构投资者重视。

在协议层面，合并也将为其他变化扫清道路，例如提议者与建设者的分离。 这有助于通过分离区块生产和区块验证来实现 MEV（矿工可提取价值）的民主化； 也有助于 EIP-4844，这使得汇总交易成本显着降低。

最后，合并将大大增加ETH的吸引力。 ETH的发行量将减少90%左右，很可能会出现通缩。 同时以太坊合并的最大受益者，stakers持有ETH，有能力获得收益。

合并获得收益最直接的方式就是购买ETH，但不是唯一的方式。 对于愿意承担风险的投资者而言，还有许多其他获利方式。

让我们来看看投资者利用合并获利的四种方式。

1.流动性抵押代币

示例：LDO、RPL、SWISE

流动性质押服务是整合的最直接受益者，非托管协议在向 PoS 过渡后的几个月内可能会出现巨大增长。

流动性质押的价值主张很简单——它允许用户同时做三件事：1. 保留他们的抵押品； 2. 赚取质押奖励； 有效地使用资产。

合并将大大加速这些协议的发展，因为它通过降低合并前的技术层和执行层风险来降低质押风险。

此外，合并的完成和更明确的提现时间表也将有助于降低LSD相对于ETH的折价。 Lido 的 stETH 目前的价格约为 0.963 ETH，但当我在 6 月份提到 Celsius 的内爆时，我记得 stETH:ETH 的平价是 0.933 ETH。

合并后6-12个月，会有上海升级。 上海升级前，无法开启信标链的退出。 但合并的规模将降低折扣，使这些协议的质押更具吸引力，因为这意味着质押者承担的价格风险较小。

此外，合并的完成和更明确的提现时间表也将有助于降低 LSD 相对于 ETH 的交易折扣。 Lido 的 stETH 目前价值约为 0.963 ETH，但当我在 6 月份写到 Celsius 的内爆时，请记住 stETH：ETH 的平价贬值至 0.933 ETH。

True-Beacon Chain提现要到上海网络升级后才能启用，预计合并后6-12个月。 但合并的规模将降低折扣，使标记这些协议更具吸引力，因为这意味着储户承担的价格风险较小。

此外，由于抵押收益率的预期上升，流动性抵押协议的存款可能会增加。 今天，信标链验证者只能获得区块奖励。 合并后，质押者将能够赚取交易手续费和 MEV 收入。 Staking 收益率预计将飙升，从目前的 4% 左右到 6-12% 不等。

这些增长动力还应导致流动性质押协议的收入增加，因为存款、高收益和 ETH 可能的高价格（其收入以资产计价）将提高流动性质押协议的上限。

目前，共有三种公开交易的代币流动性质押协议：Lido (LDO)、Rocket Pool (RPL) 和 Stakewise (SWISE)。

每个代币在投资组合中可以扮演不同的角色：

1. 追求稳定收益的投资者可以看看LDO，因为LDO是信标链上最大的参与staking的实体，其押金份额为31.2%。 在流动性质押领域，丽都影响力较大，占据了90.3%的市场份额。 该代币目前的市值为 14.8 亿美元，FDV（完全摊薄估值，即代币价格 * 总代币）为 27 亿美元。

2. 偏向代币经济的投资者可以关注Rocket Pool的RPL，它是第二大流动性质押协议，占信标链存款的1.6%，占流动性质押的4.5%。 RPL 的市值为 4.6752 亿美元，FDV 为 5.1973 亿美元。 RPL 具有独特的代币经济模型，因为小型矿池运营商或 Rocket Pool 验证的实体需要为他们的每个新验证者购买价值 1.6 ETH 的 RPL，这将对 RPL 的需求锁定在其发展中。

3、想要最大化风险和增加Beta回报的投资者可以关注StakeWise（SWISE）以太坊合并的最大受益者，市值2666万美元，FDV 1.9845亿美元。 虽然 SWISE 只有 0.4% 的信标链存款份额和 1.3% 的流动性抵押存款份额，但由于其较小的规模和较低的波动性，它可能是三种代币中最高的 beta 收益率。

2. 基于事件的 DeFi 质押

购买代币并不是在合并中赚钱的唯一途径。 精明的市场参与者可以利用 DeFi 进行“叙事交易”，并表达他们对市场在之前、期间和之后将如何反应的看法。

一种方法是在 Aave、Compound 和 Euler 等市场上借出 ETH。 为什么？ ETH 借贷需求可能会在合并前后飙升，因为投资者希望拥有尽可能多的 ETH，以便从潜在的基于 PoW 的以太坊分叉 (ETHPOW) 获得“空投”。

由于这些协议的利率基于利用率（即借入多少资产），借贷需求的大幅飙升也可能导致贷方存款利率飙升。 当使用率达到 70% 时，Aave V2 上 ETH 的利率曲线将“扭结”或迅速加速。 市场目前使用率为61.56%，自8月8日开始飙升，大概率达到70%。