什么决定了比特币的价格？

摘要 你可能会好奇，是什么决定了比特币的价格在短期内涨跌互现，而在长期内一路上涨？ 本文试图通过三个方面的分析，找出唯一能直接影响比特币价格的因素。 以下为正文 人们可以否认比特币的价值，但不能否认比特币的价格自诞生十余年来一直处于上涨、屡创新高的大势。 从Bitcoincharts页面可以直观地看到这种单边大幅上涨的趋势：

看到这里，你可能会问：是什么决定了比特币的价格？ 一种完全看不见的“货币”，价格怎么会从一文不值涨到今天的四万美元？ 内在价值的确定问题非常重要，长期以来一直困扰着很多人。 甚至有很多早期入市参与比特币交易的人，就是因为没有看清这个问题，所以在价格涨到看不懂的时候选择离场，而作为结果，他们错过了随后的更多红利。 更多不明真相的人，包括你，会理所当然地认为比特币是一个“骗局”，是一个“击鼓传花”的“庞氏游戏”。 显然，这样先入为主的简单归因经不起推敲。 我说这话不是抬高自己，但我得先跟大家坦白：我以前也是什么叫做比特币，对这种违反直觉的东西嗤之以鼻——这种既没有政府背书又没有价值支撑的东西，怎么会有人相信？ ？ 八成不过是又一个传销骗局而已…… 直到两年多前，我才开始重新审视自己的先入为主的观念。

首先让我疑惑的是：如果我在十年前的初期以极低的成本（无论是挖矿还是购买）获得了数量惊人的比特币，然后什么都不做一直持有到现在，我手里会拿着什么？ 一些巨大的价值从何而来？ 这个虚我看似什么都没做，实则坐拥巨额财富。 也就是说——比特币的价格是由它的内在价值决定的。 对于一直坚信巴菲特和格雷厄姆价值投资哲学的我来说，这个想法简直就是挥之不去的噩梦。 无法解释，但也不容忽视。 最终所有的线索将我的思考引向一个简单的结论：比特币并不像我想象的那么简单，它实际上可能是一种有价值的货币，或者至少是一种有价值的东西。 只是支撑其价值的底层逻辑我暂时不理解。 需求决定让我们暂时抛开关于比特币价值的迷思，让我们回到更简单、更肤浅的多年来一路上涨的比特币价格。 我非常同意bitcoin.org FAQ页面上对这个问题的分析：比特币的价格是由供求关系决定的。 当对比特币的需求增加时，比特币的价格上涨； 当需求减少时，价格下降。 由于目前流通的比特币很少，新比特币的发行速度可以预见地下降，这意味着需求必须遵循这种通货膨胀水平才能保持价格稳定。 与它可能成为的市场规模相比，比特币仍然是一个相对较小的市场，而且市场价格上下波动并不需要很多钱，因此比特币的价格仍然波动。

简单概括就是：根据经济学原理，当供给相对恒定时，商品的价格由需求决定。 需求增加价格上涨，需求减少价格下跌。 比特币作为一种可以定价的特殊商品，也必须符合这一经济规律。 也就是说——比特币的价格是由市场对它的需求决定的。 活跃用户的数量决定了这个问题。 另一个有趣的观点来自李笑来的开源作品《区块链小白书》。 这个名为比特币（Bitcoin）的分布式世界银行应用就像一家上市公司，其核心业务只有两部分：发行和记账。 而它的价值取决于有多少人认同它，使用它——在这方面，地球上任何一家银行都一样。 截至 2019 年，全球使用比特币的人数不超过 3000 万，与总人口相比仍然是一个较小的比例。 因此，它还有很大的上涨空间——但是，在任何短时间内，上下波动都非常剧烈，所以普通人参与炒作的风险非常大。

此外，李笑来老师在钉头生活课堂讲授比特币的课程中也提到了类似的观点，认为比特币可以看作是一种互联网应用，目前的用户数量还处于早期阶段。 任何互联网应用程序拥有的活跃用户越多，该应用程序背后的公司的股票就越有价值。 从这个角度来看，比特币也可以被视为与其同名的分布式世界银行的一部分。 供求关系直接决定了以上内容的综合，我们有以下三种可能的结论：比特币的价格是由其内在价值决定的； 比特币的价格是由市场对它的需求决定的； 比特币的价格是由比特币的活跃用户数量决定的。 以上三个结论，哪个是正确的？ 弄清楚决定比特币价格的因素能帮助我们预测比特币的价格吗？ 前一个问题的答案当然都是正确的，但其实我们只需要用经济学知识和最基本的逻辑就可以搞清楚：无论是比特币的内在价值还是活跃用户数的变化，它其实就是通过比特币需求的变化影响比特币的价格。 即使你想到其他一些可以影响比特币价格的因素，从逻辑上讲，无论它们是什么什么叫做比特币，归根结底，它们都会通过影响比特币的需求来间接影响比特币的价格。 这里我们只谈需求，因为假设比特币的供给是比较刚性的——存量是固定的，增量是可以预期的——也就是说比特币的供给不可能因为需求的增加而相应增加。 所以严格来说，结论应该是：无论有多少间接因素，比特币的价格最终直接由供求关系决定。