一文读懂黄金稀缺与BTC减半

BTC拥有无数的技术优势、快速的发展和成熟的全球市场。 在数字时代，BTC 已经成为可以与黄金相抗衡的保值手段。

作者| 迈克公司

究竟是什么赋予了货币价值？ 今天，美元的价值并不直接与其他资产的价值挂钩。 但就在不久之前，货币还直接与黄金挂钩。 直到 1971 年，一盎司黄金在美国可以兑换 35 美元的固定价格。 然而，对于希望增加货币供应量以增加支出的政府来说，金本位制是有限制的。 黄金稀缺，政府不能简单地生产更多黄金来实现政治目标。 于是，1971年美国废除了金本位制，美元成为与黄金不直接挂钩的法定货币。 从那以后，美元贬值，黄金从固定的每盎司 35 美元涨到今天的 1500 多美元。

由于其稀缺性，黄金自古以来就是一种保值手段。 据估计，一个只有 65 英尺宽的箱子可以容纳 190,000 吨黄金。 假设明天，一颗这个盒子那么大的小行星撞击地球，黄金的价值也会随之崩溃。 虽然黄金有光泽并且可以用于电子产品，但其他金属如铜也是如此。 然而，铜的价值只是黄金价值的一小部分。 由于元素稀缺性与商品价值成反比，黄金非常稀有，仅占地壳的 0.00000031%，因此每盎司黄金的价格超过 1500 美元。

由于全球金融机构、个人和央行都需要黄金，黄金的稀缺性是黄金总市值持续超过7万亿美元的基础。 现在，想象有一种像黄金一样稀有的普通金属，但具有特殊属性：

2010 年，神秘的 BTC 创始人中本聪在一个在线论坛上说了这样的话。具有这种特征的东西能成为与黄金相媲美的保值手段吗？ 十年前，一个名为 Bitcointalk 的论坛以疯狂而深思熟虑的猜测回答了这些问题。 十年后，这些答案正在以一种只有最热心的信徒才能想象的方式证明自己。

2013 年，1 个 BTC 只能购买 0.01 盎司黄金。 在撰写本文时，一个 BTC 可以购买超过 5.5 盎司的黄金。 即使与黄金相比，BTC 的价值在过去 10 年中也大幅增长。 BTC 和黄金一样稀缺。 生产新的 BTC 需要大量工作（也称为“工作量证明”），这一过程称为挖矿。 因此，为了充分理解BTC的稀缺性以及新的BTC是如何产生的，我们必须了解BTC的货币政策：

自成立以来，BTC 的最大供应量为 2100 万枚。 如今，人们已经开采了约 1800 万个 BTC，并且新的 BTC 以每年约 3.6% 的速度供应。 几乎每十分钟，当一个矿工处理一个新区块时，就会产生 12.5 个新的 BTC。 2020 年 5 月，在称为“减半”的事件中，新 BTC 发行量将下降到每 10 分钟铸造 6.25 个新 BTC。 按照计划，“减半”几乎每四年发生一次。 2020 年 5 月，这将是 BTC 的第三次减半。

BTC 通过挖矿得到保护，挖矿可以验证和记录交易时间戳。 挖矿哈希率越高，破坏 BTC 网络所需的计算能力就越大。 人们可能会认为，随着每次减半后挖矿奖励连续下降，确保网络安全的矿工会越来越少。 然而，BTC 经济往往具有弹性和自我平衡。 在过去两次减半之后，挖矿算力（又名哈希率）最近达到了历史新高。 换句话说，随着 BTC 的供应量接近 2100 万的上限，网络安全水平也随之提高。

挖矿确保了 BTC 和黄金之间的一系列区别。 虽然我们有办法估算它，但没有人确切知道地球上存在多少黄金。 但是任何人，即使是最简单的计算机，例如 Raspberry Pi，都可以验证 BTC 的全部供应。

另外btc减半，如果你买了一枚金戒指，你很难自己证明它的纯​​度。 据路透社报道：“假金条在黄金行业比较普遍。” 虽然有机器可以验证少量黄金，但该过程昂贵且难以操作。

能够独立验证 BTC 称为运行全节点。 想象一下，如果一台黄金纯度机器可以同时验证历史上所有黄金交易的公开记录。 目前btc减半，有超过 52,000 个节点在 96 个国家运行以验证 BTC 的网络。

此外，任何一个全节点都可以验证，2020年BTC的年供应量将下降到1.7%左右。Stoc-to-Flow衡量的是新增供应量占总供应量的比例。 如果地面总库存量约为 190,000 吨，并且每年产生 3,260 吨新黄金（即按 1.7% 的通货膨胀率计算），则复制现有库存量大约需要 58 年。 下一次减半后，当BTC新增年供应量达到1.7%时，BTC的存量也将达到58左右，黄金的流通量将高于任何其他金属商品，BTC也不甘落后。

虽然库存流量是衡量稀缺性的一个有趣方面，但它仅占价值决定因素的一半。 需求与供给同样重要，如果 BTC 除了供给稀缺之外不具备有用的品质，那么通过库存预测流通价值肯定会失败。 更不用说，任何形式的定量预测都可能在现实世界中失败，并存在 BTC 波动性等障碍。

与黄金相比，BTC 的波动性要大得多。 然而，BTC 的波动性近年来一直在减弱。 根据 CoinMetrics 的数据，与前五年相比，BTC 的平均波动率有所下降：从 2011-2015 年的 6.4% 下降到 2015-2020 年的 3.7%。

黄金的可预测供应、稀缺性和全球市场需求使其成为抵御法定货币通胀的稳定保值手段。 与此同时，BTC 正在获得发展势头，并已被证明比贵金属具有许多优势：

可审计性：BTC 节点确保可以独立验证收到的任何 BTC 以及整个历史分类账。

低国际发送费用：目前平均交易费用约为0.24美元，BTC可以通过互联网发送给全球任何国家的任何用户。 去年 9 月，价值超过 10 亿美元的 BTC 交易仅收取 700 美元的交易费用。 黄金在全球范围内交易的成本很高，需要装甲运输和保险。

隐私：在没有第三方的情况下转移黄金需要双方都在场，而 BTC 点对点交易可以以数字方式和匿名方式发送。

便携性：由于 BTC 的私钥由 12 个词组组成，因此可以通过数字方式发送。 因此，即使是大量的BTC也具有很强的便携性，这一点不同于黄金。

可分割性：与需要熔化的黄金不同，BTC 很容易分割。 您可以拥有或发送一小部分 BTC，也可以一次发送数千个 BTC。

稀缺性：BTC 的供应将很快像黄金一样稀缺，同时也更具程序性和可预测性。

那么，在没有固定汇率的世界中，究竟是什么赋予了黄金或比特币等资产价值呢？ 估值需要比较不同资产的波动性。 这同样适用于法定货币。 在浮动汇率的世界里，美元和欧元的价值在不断变化。 在全球市场中，供应变化导致对一种资产的需求低于或超过对另一种资产的需求。 现代货币体系是动态的，尤其是在全球央行增加或（很少）减少货币供应量的情况下。

当独立的中央银行增加货币供应量时，经济有时会因此而繁荣。 另一方面，历史上充斥着恶性通货膨胀事件，例如 1921-1923 年的德国、2007-2009 年的津巴布韦和现在的委内瑞拉。 圣路易斯联邦储备银行在一份关于美国政府债务激增的报告中警告了恶性通货膨胀的后果，称“我们生活在一个资源匮乏的世界。这意味着我们的需求超过了能够满足它们的资源。”一个新的货币供应不是神奇地创造更多资源的解决方案。 印钞对所有公民都有隐性成本，因为新供应会稀释现有货币的价值。

这种经济现象推动了对黄金的历史需求，尤其是在经济不确定性加剧的时期。 在困难时期，印钞票的诱惑总是最大的。 由于其稀缺性，黄金在历史上一直是抵御法定货币贬值的保值手段。 最近，根据全球经济政策不确定性指数衡量的全球经济担忧正创下历史新高。 与此同时，与世界主要货币（美元除外）挂钩的黄金价值也处于历史高位。

过去10年，随着全球经济不确定性加剧，BTC作为数字黄金的价值急剧上升。 黄金和比特币是法定货币贬值的避风港，法定货币贬值历来是由政府债务飙升引发的。 BTC凭借其众多的技术优势、快速发展和成熟的全球市场，已成为数字时代可与黄金相抗衡的保值手段。

迈克共同作者

译者 Zoe Zhou

编辑者王瑞